今年以來，部分大宗商品價格的持續大幅上漲引起市場較多關注。其中，鐵礦石、銅等品種價格延續去年上漲趨勢，滬銅主力合約更是創下近10年來新高……原材料價格的大幅上漲，使得下游行業和中小企業的成本壓力陡增。
國務院常務會議在年內4次提及“大宗商品”。5月26日，國務院常務會議指出，用市場化辦法引導供應鏈上下游穩定原材料供應和產銷配套協作，做好保供穩價。
那么，有哪些市場化的辦法?企業自身又應如何更好地應對和管理風險?
近日，埃賽克斯電磁線(蘇州)有限公司(下稱“埃賽克斯蘇州”)的高級采購經理李東，便向《國際金融報》記者分享了該公司應對銅價上漲的風控經驗。“我們公司從來不希望在原材料上面賺一分錢，當然也不想虧錢。所以，就將總部制定的套期保值政策，進行改進和優化后沿用至今，以管控波動劇烈的大宗商品價格風險”。
巧用套期保值規避風險
據悉，埃賽克斯蘇州屬于埃賽克斯古河的在華子公司，主要生產漆包線，而漆包線的主要原材料是銅，占比約90%。因此，如何管控這部分原材料成本風險，對于企業生存發展非常重要。在管控原材料的價格風險中，該公司使用的金融工具主要是期貨，在國內則以上海期貨交易所的銅期貨為主。
李東介紹道，一般情況下，公司會將套保策略分享給客戶，以確定最終產品定價。對于采購銅的價格，會遵照客戶的指令，由客戶提出目標價格，然后埃賽克斯古河的套保部門協助客戶鎖定價格，通過現貨鎖價(與下游供應商進行，占套保數量的大部分)或期貨鎖價(通過上海期貨交易所和倫敦金屬交易所)完成。此外，若出現少量客戶無法承諾鎖價或其它異常情況，這時，公司也會通過上海期貨交易所的銅期貨來做保值對沖。
在疫情期間原材料暴跌等情況下，套期保值方式有助于企業撫平價格波動、降低經營風險。李東回憶道：“去年2月份的時候，我們有客戶因為銅價波動太大，以及物流停滯等多方面原因，甚至沒有辦法進行生產，于是向我們提出取消訂單或者延后交貨的請求。而到了下半年，銅價一路上漲，我們和一些客戶、供應商因為做了套期保值，所以公司經營沒有受到太大的影響。”
“經過這一輪銅價的大幅波動，我們更加深刻地認識到，對于制造業企業來說，套期保值是一個穩定企業經營非常有效的戰略決策和途徑，這種方式能夠保護我們自己，也可以保護客戶，甚至可以保證整個供應鏈的穩定。”李東表示，目前該公司在大力建議與支持客戶做套期保值，當越來越多的上中下游產業鏈上的公司建立起風險管理的一整套系統后，整個市場也會向著良性方向發展。
而讓越來越多的公司意識到套期保值的重要性，并參與運用，這是一場持久戰。李東提到，基本上大部分的客戶接受了該公司套期保值的策略，但也有一些客戶因為不太熟悉等各種原因，不能完全接受這種策略，這給套期保值的推廣帶來一定困難。
對此，東亞期貨副總經理唐韻補充道，一些企業不做套期保值的原因主要有兩個：一是企業仍希望從原材料或庫存的風險敞口中獲利，尤其是中小型貿易商和生產企業，而不是把精力放在渠道和專業能力上;二是缺乏專業人才，缺少相應的部門和相應的配置來做專業的事情。而在這方面，上海期貨交易所一直在做線上線下的培訓，效果較為顯著，讓不少企業有了更多了解套期保值的想法。
“直接+間接”參與
其實，不少上市公司已通過套期保值等方式鎖定原材料價格以降低價格波動對公司生產經營造成的不利影響，穩定經營、提升市場競爭力。
今年5月，匯金通在投資者互動平臺回答投資者提問時表示，公司高度關注上游市場動態，積極組織經營團隊在控股股東津西鋼鐵的專業指導下進行市場趨勢研判，并于2020年末開始有序加大原材料庫存量，以降低原材料價格上漲對公司帶來的影響;公司按照“以銷定產”的模式組織生產，在訂單確認后鎖定相應原材料的價格，可以一定程度規避原材料價格波動風險;公司與部分客戶建立原材料價格聯動機制，產品銷售價格可根據主要原材料的市場價格進行調整;公司根據期貨及現貨價格走勢，結合公司生產需求適時適量開展期貨套期保值業務，以有效規避市場價格波動對公司帶來的影響。
同月，明泰鋁業回答投資者提問時稱，公司鋁材銷售以同期長江現貨鋁錠價格+加工費為基礎根據具體情況定價。雖然鋁價大漲，但由于公司事先開展了原材料的套期保值操作，公司仍有應對新增訂單的原材料儲備。目前下游需求旺盛，公司訂單量充足，鋁價上漲對公司新增訂單無影響。
今年4月，寧德時代發布公告稱，為減少生產經營相關原材料價格大幅波動給公司經營帶來的不利影響，寧德時代計劃開展商品套期保值業務，以有效管理價格大幅波動的風險，增強公司經營業績的穩定性和可持續性。根據公司經營及業務需求情況，公司擬對未來5年所需的部分金屬原材料進行套期保值，上述業務所需保證金最高占用額不超過100億元。交易品種為鎳、鋁、銅等金屬的期權、期貨、遠期等衍生品合約。
此外，還有公司間接參與運用期貨工具來規避市場風險。據此前媒體報道，兩年前，廣西一家房地產商為控制成本，與鋼材貿易企業熱聯集團簽訂協議，提前“鎖住”了未來三年的鋼材價格。今年，螺紋鋼價格一度飆漲到每噸6000元以上，而這家房地產商仍能以3800元每噸的價格拿到現貨。借助期貨工具，熱聯集團為房地產商提供了直到2022年底的鋼材遠期報價，使企業規避了原材料價格上漲帶來的風險。
“企業運營模式的整體思路需要發生轉變，這是推廣期貨等衍生品工具的難點。”唐韻補充稱，如果一家企業本身有積累，或者說有相應的人才，那么很快就能較好地運用期貨工具來進行風險管理，但有些企業的思路還是停留在僅規避掉當下的行情風險，而不是建立一套風險管理的體系制度。這需要企業深入內部做一個完全的改變，任重而道遠。
